人工智能浪潮下，MPPO如何硬核逆袭，从进口替代到反向“出海”

人工智能（Artificial Intelligence,AI）是新一轮科技革命和产业变革的重要驱动力量。2024年政府工作报告中提出，深化大数据、人工智能等研发应用，开展“人工智能+”行动，这象征着人工智能正在成为产业创新的关键抓手和驱动新质生产力的关键引擎。

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而随着人工智能大浪潮的来临，上游算力的需求也正在指数级增长，AI服务器相比普通双路服务器有很多零部件的迭代升级，覆铜板及其原材料的高频高速化则是助力服务器升级不可缺失的一环。

先进电子树脂如聚苯醚（PPO）的使用能够有效提升覆铜板性能并满足新一代服务器的硬件要求。电子树脂新一轮产品迭代已经到来，我国作为覆铜板生产大国有望迎来先进电子树脂本土化发展的高速期。

MPPO：高频高速覆铜板的主力军

聚苯醚，简称PPO（Polyphenylene Oxide），是一种耐高温非结晶性的热塑性塑料，一般由2,6-二甲基苯酚氧化偶联得到，化学名称为聚2,6—二甲基-1,4-苯醚。

PPO具有刚性大、耐热性高、难燃、强度较高、电性能优良、耐磨、无毒、耐污染等优点，在高频高速覆铜板基体树脂中，PPO综合性能较环氧树脂（EP）和聚四氟乙烯（PTFE）相比优异。

覆铜板上下游产业链

资料来源：前瞻产业研究院，CSDN，陈文求、张雪平、李桢林等《5G通讯用高频/高速基板材料的研究进展及华烁的发展规划》（2019），中金公司研究部

但纯PPO分子量高，熔融温度高，熔融粘度大，流动性差，热塑加工十分困难；且溶液粘度大、浸透性差，不耐某些有机溶剂，难以满足覆铜板要求。因此，需对PPO加以改性或将其转变为热固性树脂，以获得新性能和良好的加工性能。

目前我国市场消费主要以改性的聚苯醚（Modified Polyphenylene Oxide，简称MPPO）为主，占PPO类塑料应用量的99%以上，改性产品(MPPE)包括PPE/PS、PPE/PA/弹性体和PPE/PBT/弹性体合金等。

和高分子量PPO相比，低分子量PPO的熔融粘度小、加工性能更好，因此对低分子量PPO的侧链或端基进行化学改性，使其形成可交联基团的热固性PPO低聚物。MPPO制成的高速覆铜板具有较低的介电损耗因子，同时在耐热性、耐水性、阻燃性及良好的尺寸稳定性方面有一定优势，有望成为高速服务器覆铜板的主力军。

低分子量PPO的改性路线

资料来源：师剑英《浅析覆铜板用聚苯醚树脂的改性技术》（2021），中金公司研究部

MPPO主要优势：

(1)低介电常数和介电损耗。PPO分子结构中无强极性基团的特性为其带来低的介电常数和介电损耗，且在一个宽的温度和频率的变化范围内其介电性几乎不受影响；

(2)较强刚性。PPO分子链中所含有大量的苯环结构致使分子具备较强的刚性；

(3)高耐水性。PPO分子中无可水解基团，在各种环境中耐水性优秀；

(4)阻燃性耐热性良好，具有可自熄性。

此外，MPPO作为覆铜板基体树脂可沿用传统环氧树脂基材的成型工艺及设备，降低了材料升级成本。

根据券商预计，2025年全球MPPO需求量将达到9000吨，近三年GAGR达到60.8%：按照100万元/吨的价格计算，2022年，全球电子树脂用MPPO的市场规模为16亿元，预计2025年达到100亿元。若按照2022年中国算力规模占全球的33%的比例计算，则2022年，国内MPPO的市场空间约5.3亿元，预计2025年达到21.78亿元。

MPPO国产化进入新赛道

MPPO生产技术壁垒较高，长期被国外企业垄断，如沙特基础工业公司(SABIC)、旭化成公司和日本三菱瓦斯化学公司。据中国石油和化学工业联合会统计，MPPO全球产能约16.9万吨，其中SABIC和旭化成两家企业产能合计占比达82%。

近年来，我国南通星辰合成材料有限公司、鑫宝集团等企业陆续突破聚苯醚技术门槛，实现技术创新与工业化生产，打破了国外企业垄断局面。

值得一提的是，杭州聚丰新材料有限公司公司（以下简称“聚丰新材”）于2019年正式立项开发低分子量PPO，基于自主研发技术，产品分子量稳定、分子量分布窄、纯度和固化活性高，且从原材料到生产装置全部国产化，较进口同类产品，降本达25%，且产品已获得国内外多家覆铜板企业的认可，可用于M6级别以上覆铜板使用，实现硬核逆袭，从进口替代到反向“出海”。

聚丰新材MPPO产品物性

关于聚丰新材

杭州聚丰新材料有限公司2018年成立于浙江杭州，实缴注册资本9550万元，由上市企业创始团队创立，以上市企业的管理经验及资源优势为依托，以浙江大学国家重点实验室科技力量为后盾，是一家专业从事高端聚合物、高分子化工材料及设备研发、生产和销售的创新型高新技术企业。

杭州聚丰秉承化工强国理念，坚持走国产替代进口的技术路线，目前已成功开发并投放市场的国产替代产品有聚丙烯专用增刚成核剂，热塑性有机硅弹性体。公司团队拥有多位博士及硕士学位高级人才，技术研发团队自公司创立至今已研发出多项科技成果，拥有多项发明专利，涵盖高分子材料、聚合物加工、弹性体技术及有机合成领域。

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