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盛景嘉成母基金创始人刘昊飞：股权投资背后的理念输出

来源：新材料在线|

发表时间：2018-11-04

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投资人档案

刘昊飞，盛景嘉成母基金创始合伙人，曾任汉能投资集团执行董事，拥有14年的资深投资经历，从2005年起就专注于高科技领域的投融资与并购业务。清华大学计算机系学士、硕士。

盛景嘉成母基金创始合伙人刘昊飞

“股权投资其实是对创新的支持，当这个链条形成了一定规模的时候，就需要靠打造品牌来持续输出一些理念，让投资人了解股权投资是一个深度的认知上的沟通过程，不是说通过一个项目就能体验到是否赚钱，如果有人说目前马上能让你赚到钱，等两年就可以盈利，这可能是个骗局，甚至风险很大。”言语之间，刘昊飞表现出投资人该有的特点：精神饱满；眼神笃定、自信；讲话条分缕析、深入透彻。

刘昊飞早已不是投资圈的“新人”，清华大学读研的同学将他引荐至创投行业，曾是盛景的首轮机构投资人，从2005年起就专注于高科技领域的投融资与并购业务，典型案例包括：京东商城、中企通信、SK电讯、盛景网联、长城华冠、艺妙神州、深之蓝等。并于2013年全职加入盛景，主导其投资业务，包括企业家投资培训、股权投资决策、基金管理等。

近日，盛景母基金创始合伙人刘昊飞在由新材料在线^®主办、新材料投资百人会联合主办的“2018中国新材料资本技术秋季峰会暨第四届中国好材料颁奖典礼”上接受了新材料在线^®的独家专访，共同探寻这家颇具特色的市场化母基金成功运作之道。

以下是采访实录

新材料在线^®：您从2014年开创盛景母基金业务，是如何一步一步打造盛景嘉成母基金在国际国内品牌的。

刘昊飞：品牌的树立需要建立在出资人具有一定规模的基础之上，我们的使命是培育专业的LP（Limited partner：有限合伙人）。股权投资的最大特点在于追求中长期的复利回报，确定性的收益是建立在单个项目不确定性的高风险基础上，但是一旦形成有效的投资组合和有效的投资策略，就可以平抑风险、把不确定性变成了确定性，从而为投资人带来高收益。

这对一般人来说是一种很不容易接受的长期投资方式，但企业家群体是最有可能去理解这项投资的群体。当然，我们也需要引导LP去提升认知，股权投资其实是对创新的支持，当这个链条形成了一定规模的时候，就需要靠打造品牌来持续输出一些理念。让投资人了解股权投资是一个深度的认知上的沟通过程，不是说通过一个项目就能体验到是否赚钱，如果有人说目前马上能让你赚到钱，等两年就可以盈利，这有可能是个骗局，甚至风险很大。

新材料在线^®：股权投资行业的进入门槛高吗？

刘昊飞：中国股权投资市场需要一个自我成长进化的过程，不管外部环境是怎么样变化，我们最主要的精力始终放在如何去做好投资决策上，并做好对LP群体投资者持续地教育引导。股权投资的周期通常在五至十年，这也意味着投资人短期内看不到收益，对投资人心理考验很大，需要我们来引导，让他们了解股权投资背后的社会意义，其实是支持创新的一种方式。

盛景嘉成母基金里面90%以上的出资人都是中国中小企业的企业主、大股东、决策人，他们出的资金量占到了盛景嘉成母基金资金量的70%，企业家们对股权、创新渴求度是比较高的。自2014年成立至今的四年间，盛景嘉成母基金已成为多支硅谷顶尖VC的第一且唯一中国出资人，成为全球创新高地以色列的最大单一出资人，投资GP包括美国Accel Partners、美国KPCB、美国Menlo Ventures、美国IVP基金、美国Foundation Capital、以色列JVP基金等全球数十家一线投资机构。盛景所覆盖的子基金已经超过100支，而在这层层大网的覆盖下，盛景覆盖项目已经超过2000个。

新材料在线^®：您如何看待2018下半年-2019年投资行业的发展。

刘昊飞：在投资行业的高速增长阶段，每年都不断地有很多新的资金涌入行业，但现在这一状况可能会发生改变，基金募集的增量将会减少，新投项目的资金增量也会减少，这是盛景嘉成对行业2018年以后趋势的一个研判。

股权投资的周期很长，项目的退出时间无法由个人掌控，而是由企业自然发展规律来决定的。这个自然发展的规律跟市场里的资金量有关系，但其不是决定性的因素。靠资本催熟的公司不是没有，但是更重要的是在企业快速成长过程中，各方面的要素是否具备，尤其是创始人格局的提升与自我进化能力。例如，企业规模快速扩大的时候，创始人的把控力、企业的文化、团队的提升等人的因素。做基金也是同样的道理，如果想要速成的话，就会存在很多风险，因为作为管理人可能并没有形成相匹配的能力与竞争壁垒。盛景嘉成作为母基金，很清楚背后的这些因素。

新材料在线^®：盛景母基金是如何践行投资围绕“创新、创业、创意”的。

刘昊飞：围绕“创新、创业、创意”，盛景母基金平台上几乎连接了所有一线股权投资机构以及著名的投资服务机构，通过与顶级投资机构合作，完成全球化资产配置，有效覆盖了包括中国、美国、以色列等全球创新高地在内的股权投资发达市场，同时与多支国内政府引导基金、个人LP群体达成广泛连接，也为规模化迎接险资、银行资金等合作伙伴构建了多层次安全垫，正在不断带来安全前提下的可持续复利回报。

新材料在线^®：您有没有投资偏好呢？比如有的投资人看中创业者的能力，认为投企业就是投人。

刘昊飞：投资主要看创新能力。盛景作为一个研究中小企业创新和投资的机构，我们还是把重心放在对创新的研究上。具体来说就是看到真正驱动投资机构做创投能够挣到钱的动力是什么？这些动力实际上就是在各个领域里面的痛点、机会，由此造就的赛道和围绕这个机会的创业公司。除了选择好赛道，还要选择好的赛手。

盛景一直潜心研究各个细分行业中的机会和各个赛道中的领先公司。除了选择好赛道，还要选择好的赛手。盛景嘉成一直潜心研究各个细分行业中的机会和各个赛道中的领先公司。我们相信不管市场里的钱多还是少，流动性突然变好还是变差，可投的资金突然变多还是变少，作为真正的创业者，或者是有质量的、优质的创业公司，值得投资的项目，它的数量其实并不会像钱那样那么快速的增加或者减少，它是相对比较稳定的。

一个优秀的创业公司快速长大的前提条件也是整个环境发展到一定的阶段所造就的，或者是环境选择了这个创业者，并不完全是创业者的功劳，这里面的规律我们是可以研究的，我们可以不用看得太近，可以看得长久一些，如果看到未来的发展趋势，能够持续创造价值的情况下，这个投资总是有机会创造高价值的，这里面能在一线看到项目、选项目、去投项目的这些GP，对LP来说也是有吸引力的。

新材料在线^®：您在什么机缘下从中国移动的系统架构师“跨界”到投资人的？

刘昊飞：我有一个学计算机的研究生同学，曾在互联网公司工作，接触到了风投，刚好一个投资机构需要人，他便介绍了我过去，这算是一种机缘巧合吧！2005年是中国风投行业发展早期，当时是不太了解的，因为是新鲜事物，便花了一个春节假期的时间补财务课，啃下了创投领域需要具备的金融知识，后来就一直在这个行业扎根了。

新材料在线^®：分享一下在您投资生涯中最难忘的一个案例。谈谈您的投资哲学。

刘昊飞：大家都认为“好的项目从来都不缺乏投资者”，但在好项目的早期阶段，其实并非如此。所以，讲一个十年前我们曾经错过的一个百倍回报的项目吧。2008年发生了全球性金融危机，当时整个市场的融资环境都非常不好，企业融资的时间成本比之前高出了很多，企业估值也很难谈，甚至于投资人的投资意向都很不乐观。但是京东是当时极少数拿到投资的互联网创业项目之一。

在2008年京东需要B轮融资时，还在职于汉能投资的我担任了京东B轮融资的财务顾问，全程亲历了这个艰苦的过程。当时我们看中京东的原因除了电商拥有快速增长的市场大环境，另一个就是刘强东本身是一个很有潜力的创业者。但是基于种种原因，我们当时的投委会并没有下定决心跟投京东，错过了数百倍的回报，这个投资案例只能停留在绵绵无绝期的遗憾中了。

也正因如此，盛景嘉成母基金把趋势研究、行业研究看得很重，为了持续走在创新的前沿。我们的投资配置当中，创投子基金和机构天使子基金，在数量上也超过了2/3，为的就是支持高价值的早期创新。4年下来，我们这个策略也为盛景母基金出资人创造了非常优异的回报。例如，从9月下旬以来，我们就陆续收获了5个IPO，包括美股、港股和A股。

抓住未来，最有效的途径就是通过股权投资，投资创新领域，享受经济大转型的红利。企业家应该通过高配股权投资给自己在新经济的未来续命。

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