产业观察 | 流量经济促需求，光纤光缆行业大盘点

题图来源：Photo Credit: Groman123 B&W optical fibers via photopin (license)

世界正处于信息技术跨越式发展的关键时期，而大数据、云计算、人工智能等使能技术落地的前提是提供海量的数据进行喂食，因此数据的互联互通在数字社会显得尤为重要。光纤光缆作为最通用的信息传输通道之一，在连接了众多国家和地区的同时，也因为其基础地位成为全球关注的热点行业。

光纤光缆是一种有形的信号传输介质，光纤是由成同心圆的双层透明介质构成的一种纤维，光纤外覆绝缘保护层形成光缆。光纤光缆基于可见光在两种介质界面发生全反射的原理，将光波限制在光纤内部，实现长距离传输。光纤光缆通信具有容量大、中继距离长、保密性好、不受电磁干扰和节省铜材等优点，主要应用于骨干网、局域网、有线电视传输、数据中心接入等方面。5G建设潮即将到来，光纤光缆作为信息传输的大动脉，其需求维持高位，行业景气度不断攀升。

1 产业链关键环节图鉴

光纤光缆产业链如图1所示，其中上游厂家采购原材料制造出光纤预制棒，售予光纤制造企业；接着光纤制造企业将光纤预制棒加工成为光纤，再由光缆制造企业将光纤加工成光缆，最终销售给终端客户。产业链各环节具体情况如下：

图1 光纤光缆行业产业链构成

图2 我国光纤预制棒自给率

资料来源：中信建投证券、华夏幸福产业研究院整理

2 龙头企业盘点

由于光纤预制棒生产工艺技术含量高，因此该行业壁垒高，市场集中度持续提升。全球光纤光缆行业主要企业分布如图3所示，其中康宁、普睿司曼是美国AT&T以及Verizon等的主要供应商，并已分别签订未来三年供货协议。

图3 全球主要光纤光缆企业分布

全球各地区光纤市场份额对比情况如图4所示，可以看到，经过这些年的充分发展，中国占据至少一半的市场份额，我国已经成为当之无愧的光纤光缆大国。

图4 全球各地区光纤市场份额对比

资料来源：中信建投证券、华夏幸福产业研究院整理

聚焦国内，光纤光缆市场主要由6家企业寡头垄断，相关情况如表1所示。从地理位置看，长飞光纤和烽火通信成长于中国著名的“光谷”武汉，其他企业主要集中于江浙地区。从运营时间看，各企业均诞生于80年代末期到00年以前，经营至今已有二十余年，在行业积累多年。从产品形态看，大部分企业具备“棒—纤—缆”全链条生产能力，并能提供光通信集成服务，龙头优势明显。

表1 国光纤光缆龙头企业概览

资料来源：Wind、华夏幸福产业研究院整理

我国企业已突破国外公司技术封锁，掌握了光纤光缆生产制造的关键技术，图5呈现了重点企业2017年光纤预制棒产能情况，可以看到，长飞光纤生产能力最强，该公司连续多年稳居国内第一，紧随其后的是亨通光电，其他公司产能依次递减。

图5 2017年我国企业光纤预制棒产能（吨）

资料来源：Wind、华夏幸福产业研究院整理

3 5G蛋糕测算

未来几年将是5G技术革新周期与通信基础设施建设周期交叠的关键时期，全球运营商将掀起新一轮资本支出浪潮。5G商用，承载先行，5G新型架构直接刺激对光纤光缆的需求：1.5G将4G基站中的基带处理单元分割为CU/DU两级架构，对比4G的前传、回传路程，新增了中传需求，而为了降低传输损耗，中传拟采用光纤连接；2.5G采用高频传输以提高传输容量，而高频信号衰减严重，需要增加基站站点以弥补覆盖范围不足的问题，基站间需要光纤建立连接，这也就极大刺激了对光纤的需求。

显而易见，5G商用急需光纤光缆提前铺路，5G市场蛋糕测算逻辑如下：光纤光缆规模＝需求（长度）×单价，其中未来三年光纤光缆需求和单价预测如图6所示，相应的市场规模数据总结在表2中。可以看到，未来三年光纤光缆量价齐升，市场规模将达到千亿级，成为全球及我国经济增长的新动能。

图6 2018-2020年光纤光缆需求及价格预测

表2 2018年-2020年全球及中国光纤光缆市场规模预测

4 贸易战阴云笼罩，国内企业何去何从

然而，正在国内光通信行业如火如荼发展之际，2018年6月15日美国公布对中国商品加征25%关税清单，光纤光缆相关产品赫然在列。此次加征关税究竟对国内企业有何影响？针对于此，我们梳理了国内主要企业营收情况，从短期和长期两个方面进行分析：

短期来看，中国光纤光缆主要企业对外出口仅占总营收的10%左右，如图7所示，其中出口到美国的占比更少；此外，由于扩产存在周期，2018年起全球5G集中建设将加剧光纤光缆供需不平衡。因此可以判断，短期来看市场原有格局维持稳定，美加征关税对我国企业影响有限。

图7 2017年我国光纤光缆主要企业境内境外营收情况（亿元）

资料来源：各公司年报、华夏幸福产业研究院整理

长期来看，美国此举意在遏制我国高科技行业崛起。未来产能大幅提升后，国内产品走向世界是必然的，加征关税势必会对我国企业海外市场扩张造成障碍，因此我国企业在满足国内网络建设需求的同时，需要持续精进生产工艺，积极寻找新的出口。

5 反倾销政策延续

将时间拉回本世纪初，受IT泡沫破灭影响，彼时全球光传输网络建设骤降，光纤光缆行业产能过剩，为了消减成本、维持生存，国外厂商开始低价倾销相关产品，导致国内光纤光缆全行业企业亏损。在富通等企业联合提出反倾销调查后，我国商务部最终裁定从2005年起，陆续对美、日、欧盟等国光纤产品加征反倾销税。加征反倾销税后，日本进口光纤产品价格基本与国内企业价格持平，美国进口产品价格略高于国内产品。

将时间拉回现在，反倾销税征收至今已有十余年，国内企业也取得了长足发展，进入2018年以来，行业内人士开始担心政策是否松动。在中美贸易摩擦大背景下，商务部7月10日发布公告，继续对原产于美国的进口非色散位移单模光纤征收反倾销税，我国对进口光纤征收反倾销税情况如表3所示。反倾销政策延续，将利好国内光纤光缆行业的发展，而拥有棒纤缆一体化生产能力的厂商将更为受益。

表3 我国对进口光纤征收反倾销税最新情况概览

资料来源：商务部公告、华夏幸福产业研究院整理

6 苦练内功，提高硬实力

最后，我们提出三点建议：

聚焦突破性技术研发，掌握核心能力。光纤光缆行业技术壁垒较高，技术水平决定产品性能，生产工艺决定生产周期。只有重视新技术（如新型波分复用技术、新型芯棒生产工艺等）、新产品研发，才能从根本上提升企业实力，获得企业进步的源泉动力。

“棒—纤—缆”全产业链布局，丰富产品线。具备“棒—纤—缆”全产业链能力的公司，其竞争力不断增强，从而具备了对下游企业的掌控力、与运营商的议价能力，并可通过规模效应不断降低成本。因此企业可通过整合并购等形式，进行全产业链布局，丰富产品线。

积极拓展欧亚非及拉美等海外市场。随着5G脚步的临近，全球掀起基础信息设施建设的高潮：欧洲“宽带网络建设计划”、印尼“APJATEL宽带计划”等，国内企业可以此为契机，积极拓展海外市场，发掘各种销售渠道，抢占更多客户。