创业接力基金祁玉伟：新材料创业投资一半是海水 一半是火焰

直到今天，众多高精尖的核心技术，还是掌握在美国、德国、日本等国家的手中。新材料作为高精尖技术中重要的一个领域，已经越来越受到投资机构的关注。随着各项政策的逐渐落地，前沿技术日新月异，新材料产业正在蓬勃发展。作为国内具有代表性的专注于早期科技类创业企业的风险投资机构—创业接力基金，围绕新材料领域延展开来，应用行业遍及了医疗健康、节能环保、智能制造、大消费等细分领域。

创业接力基金主管合伙人祁玉伟

近日，创业接力基金主管合伙人、上海创业接力科技金融集团副总裁祁玉伟先生接受了新材料在线^®记者的采访，就新材料投资领域面临的一些问题展开讨论，分享创业投资的智慧。

政策扶持 新材料创业投资潜力无限

2009年初，创业接力基金正式成立，经过九年多的发展，创业接力基金已投资百余家早期创业企业，并实现管理五期基金近十五亿规模，成绩斐然。

作为专注于科技类领域投资的基金，祁玉伟希望创业接力基金成为一支高回报的有特点的精品型基金。到今天，接力基金所投资企业中已有20余家挂牌新三板，近10家在IPO进程中。仅从账面回报而言，接力基金体现了低调背后成功的一面。就以其所管理的一期基金来说，账面回报已达到6倍，投资人的现金回报也已近3倍，DPI的管理表现优异。从投资企业看，在所投资的100家企业中，在所投资的100家企业中，年净利润超过1000万的达到30家。

祁玉伟表示，现在新材料行业还是比较火热的。而这种火热，离不开国家政策的鼓励扶持、前沿技术的日新月异、大量有市场意识的理工男创业者的涌现等原因，新材料行业迎来了发展机遇。国务院成立的唯一一个以行业为导向的领导小组，就是关于新材料的，这让新材料领域的投资人如沐春风。

新材料创业投资的“冷”思考

热现象背后的冷思考是不可或缺的。投资人喜欢从现象背后看本质，或者是从热的地方看冷的东西。

冷的思考是什么呢？主要有三点：1、热门新材料创业项目的回报不尽人意；2、专注投资新材料创业的风险基金数量远小于大家的想象；3、长期坚持在新材料创业投资领域的资深投资人非常少。

祁玉伟认为，其实要把整个新材料产业做好，大家也意识到了资本和投资人的重要性。产业结构的升级、国家政策的推进、创业企业的技术与市场能力、资本的资源整合等多维度的要素都是很关键的因素。

新材料创业投资的特点与风险

新材料创业投资具有周期长、爆款少、枯燥的冷板凳长的特点，如果投资一个新材料企业，投资机构对这个行业的研究至少有3-5年。

祁玉伟分析，像TMT和文化娱乐，经常可以看到一个项目好几百倍的收益，而新材料领域的投资要实现百倍收益比较难。接力基金投了一百家企业，里面净利润超过一千万的大概有30多家，已经实现了新的项目，有90倍回报的、也有50倍回报的，还有很多三四十回报的，具有很强的行业发展周期和特性。这就是为什么那么多投资人都扎堆在TMT和文化娱乐中，而很少关注新材料的原因。

对于新材料行业的投资风险，祁玉伟总结：第一个是技术路线的颠覆；第二个是热门技术狂热想象的自我加强；第三个是对产业化过程与时间的乐观情绪；第四个是科学家的偏执与市场精英的缺乏；第五个是容易产生小富即安的理工男。

祁玉伟解释，在新材料领域，你每年都可以看到有很多眩目的、火热的东西，但投资后往往不尽如人意。很多很牛的科学家对产业化的过程太过乐观。他们可能认为，所谓的中试就是把实验室放大5倍、10倍，所谓的量产就是放大几十倍而已。产业化其实是另外一门很重要的学问，不是简单的重复生产和实验过程。新材料投资的创业者，大部分是技术背景较强的理工男。理工男的特点在于目标性比较强，过程控制比较严格，计划性执行力强。但是做企业做到几千万规模的时候，利润有几百万的时候容易会遇到瓶颈，要么是小富即安的心态出现，要么是市场渠道和能力到了一定的天花板。这个对投资人来讲其实是一个风险，投资机构投的项目需要赚“大”钱，但你如果达到几百万的利润就止步不前了，对投资机构而言就比较难过了。

新材料未来投资机会分析

祁玉伟表示，讲到对投资机会的观察，不得不提进口替代。创业接力基金有一些投资模型，进口替代是重要的模型之一。进口替代的逻辑在哪里呢？首先，它的市场是确定的，空间也是巨大的。中国关键的材料大概有170多种，30%左右是空白的，这意味着完全依赖进口。我们这样一个泱泱大国，这么大的一块空白，你说这个机会大不大？而方向永远比速度重要，你跑得再快，方向错了就完了，但是我们好多的方向是臆想的。而进口替代的方向是明确的，市场就摆在那里。

新材料及其相关领域，是接力基金最关注的领域。对于接力基金而言，新材料是主题，而行业则是它的应用范围。从投资案例来看，接力基金投资方向偏向于硬科技类企业，他们的目标是“三高”类企业：高技术、高壁垒、高成长。对这些企业而言，在实验室做“小试”，再向后，伴随规模的扩大、参数开始增多，进行中试，最后实现产业化。接力基金的选择正是那些处于中试末端和量产早期的企业。祁玉伟看来，这个时期的企业已经有了一个初步的产品，刚刚开始走向市场。很多创业者在产品研发上有着极高的天赋，但在市场化方面却十分薄弱。这就需要老练的投资人与他同行。而接力基金基于这近十年的耕耘与布局，也将会继续坚持与更多的类似创业者和创业企业同行。

本文图片已获祁玉伟授权发布

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