易津资本陈方明：投资逻辑有“血性” 布局光储充一体化全产业

2018年，对于易津资本和其创始人陈方明而言，注定是不平凡的一年。

9月12日晚，第一财经投融资价值榜新鲜出炉，易津资本成功上榜，荣获“最佳新能源材料投资机构”。

不久前的融资中国2018(第四届)股权投资产业峰会上，陈方明刚刚荣膺“中国环保新能源产业十佳投资人物”称号，易津资本也荣登融资中国2018年度股权投资机构主榜。

而4个月前，易津资本跻身新材料在线^®颁发的“2018中国新材料私募股权投资机构TOP10”，挺近新材料领域专业投资机构第一方阵。

算上2018年初，陈方明与徐小平、张磊、沈南鹏等一起被授予融资中国2017年度“中国股权投资人物TOP30”，易津资本和陈方明在不到一年的时间里，就揽下了投资界的多项顶级荣誉。

要知道，易津资本2008年才成立，不过短短的10年时间，就取得了这些足够令人瞩目的成绩。

在陈方明的带领下，易津资本深耕新能源及新能源汽车产业链、新材料、高端制造、医疗等高精尖领域，布局光储充一体化全产业，已成功投资了创业黑马、盛弘股份、凯世通、高迈新能源、天盛股份等40余个项目，其中有2个项目完成IPO上市，5家完成并购退出，13家在新三板完成挂牌业务。

荣誉和光鲜的数字虽然不能说明一切，但却是易津资本精准投资最直观的体现，这与陈方明在新能源领域有“血性”的投资逻辑不无关系。

易津资本创始人陈方明

勇闯光伏“死亡谷”

或许是湖南人的缘故，陈方明的家国情怀很是浓厚，并潜移默化地影响着易津资本的投资布局。

怀有“实业兴邦”的初心，陈方明十年如一日，专注于新能源领域投资布局。“我们正在构建一个从发电、储能，到用电、后市场服务的完整生态链条。”陈方明告诉新材料在线^®。

作为这个“链条”最重要的一环，光伏是易津资本最早布局，也是最重要的投资领域之一。

光伏产业的市场空间很大。相关数据显示，2017年，全国光伏发电累计装机达到130G瓦，连续三年装机总量世界第一，占全球总量的32.4%。

不过，10年前，中国的光伏产业才刚刚起步，能够嗅到这一商机并敢于投资布局的人很少，敢于下重金投资的人更是少之又少，陈方明就是其中的一个。

作为国内光伏产业变革的见证者和参与者，曾任职大型光伏知名企业晶澳集团投资部门的陈方明，经历过光伏产业“最黑暗”的时刻，勇闯光伏“死亡谷”。

在光伏领域，陈方明的投资策略有些“血性”：看准即投，并敢于下重金。这一策略也延续到了易津资本在其他领域的投资。截至目前，易津资本已重金投资了上市公司中来股份、盛弘股份和凯世通、瞩日能源、拉普拉斯，天盛股份、利德浆料等知名光伏及装备材料相关企业。

当时只道是寻常。如今看来，陈方明的投资眼光是相当超前的，所投光伏项目均得到了高回报。其中，凯世通是易津资本投资近1亿的项目，在陈方明的策划下，上个月刚刚被上市公司万业企业以9.7亿元现金收购。

在易津资本投资前，凯世通几乎是依靠国家补贴过日子。陈方明了解到情况后，不断与凯世通的陈炯博士沟通，最终决定暂时搁置所擅长的集成电路领域，重仓光伏市场。

但当时，光伏领域除了两家美国企业有一些验证性的产品外，光伏离子注入设备整体市场的商业化进程仍在起步阶段，并没有出现大规模商品化销售的案例。

为了协助凯世通进入光伏行业并研发可应用于高效电池生产的离子注入设备，陈方明不仅在资金上予以支持，还在市场开拓、管理等方面予以给予最大帮助。

“在凯世通最困难的时候，我借钱给他，为他做担保，同时帮他搞市场、派财务、搭销售团队，基本上是提供方方面面的帮助。”陈方明告诉新材料在线®。

对于这一点，创业接力基金主管合伙人祁玉伟深有感触，他曾告诉新材料在线^®：陈方明有理想、有抱负、有格局、有激情，愿意真心实意帮助企业，这在投资人里面很少见。

如今，凯世通已成功开发出新一代光伏离子注入设备，在全球范围内首次出货量达到20余台套。

易津资本在光伏领域的投资还将继续。“在光伏行业的投资现在比较成熟了，所以我们还会持续去关注和跟踪。”陈方明透露，易津资本接下来还将重点布局新能源汽车。

变换新能源汽车赛道

变道新能源汽车，陈方明是有经过理性思考和判断的。

所有的能源最终拼的都是成本，新能源汽车也不例外。“光伏发电成本不断下降，将要实现平价上网。新能源汽车同样如此，国家正在弱化补贴，2020年后将完全取消，其成本的拐点和临界点出现，经济性得到体现，这个时候进入的就是最大的市场。”陈方明告诉新材料在线®。

另外，布局新能源汽车也是易津资本“光储充一体化”全产业投资的重要一环。陈方明表示，因为跟储能相关，新能源汽车相比光伏行业，市场前景会更加明朗。

确实，随着双积分政策落地，国内新能源汽车继续快速发展。据中国汽车工业协会公布的最新数据，2018年8月，国内新能源产销量分别为9.9万辆和10.1万辆，比上年同期分别增长39%和49.5%；1-8月，新能源汽车产销分别完成60.7万辆和60.1万辆，比上年同期分别增长75.4%和88%。

有财政部官员指出，“今年新能源车产销预计将达到150万辆”。巨大的市场空间让陈方明对于新能源汽车的投资前景十分看好：“新能源汽车是一个很好的投资方向，中国可以把这个行业做得很好。”

其实，早在2015年，易津资本就开始布局新能源汽车产业链。沿着材料、零部件和整车这条全产业链，易津资本不断蓄力，目前已经在锂电材料、氢燃料电池、动力总成、动力控制系统、无线充电、激光雷达以及自动驾驶等环节完成了投资布局，所投项目包括博雷顿电动重卡、量孚新材、易矩汽车、橙君动力、闪开来电、高迈新能源、恒河动力、浙江一捷等15个项目。

回顾易津资本在新能源汽车领域的布局，不难发现，其投资策略有个显著共性，即以技术和研发驱动型公司为主。

“我们投资在新能源汽车产业链的每个环节，都找拥有核心技术的一手项目。”陈方明告诉新材料在线®。

因此，易津资本还将在新能源汽车领域继续布局。陈方明向新材料在线^®透露，易津资本投资新能源汽车市场除了看重核心技术，还将发力商用车市场。

抢占新能源商用车50%的市场

据中国汽车工业协会数据，2017年，中国乘用车产量为2480.67万辆，占比85.49%；商用车产量为420.87万辆，占比14.51%。

但在陈方明看来，商用车与乘用车的整体耗油量是倒过来的。“去年全国消耗石油大概6亿吨，商用车就消耗了近4亿吨，大概是整体的2/3，而商用车的产量占比还不到20%。如果这部分的消耗能够用电替下来，将是一个巨大的市场。”

一旦瞄准商用车市场，陈方明就立即采取了行动，去年就重金投资了博雷顿智能、高迈新能源，投资策略依旧很“血性”。

对于高迈新能源，可能有些人还不太了解。高迈由“动力大王”王建明创办，以动力电池系统产品为开端，切入关系国计民生的重型卡车领域，专注于向用户提供“领先一步适用性”的新能源重卡，定位于新能源重卡的领跑者。

没错，陈方明切入的正是鲜有企业进入的电动重卡领域。目前全球范围内正式上市的电动重卡，屈指可数，国内更是寥寥无几。况且，王建明在创办高迈时，已年过70。可想而知，投资高迈需要担负多大的风险。

易津资本专注于新能源领域，就是要守住“绿水青山”，这与电动重卡可解决柴油车限行、油耗高这些当下痛点，促进节能减排的目标是一致的。

另外，高迈目前具有国内独家技术：有直冷型热管理系统(如宝马i3直冷系统)、危险点预先控制管理系统(DPM+UATT)等，与易津资本布局新能源汽车领域核心技术的策略也吻合。

面对这一百亿市场规模的市场，陈方明顶住重重压力，毅然投资高迈新能源。这是陈方明完善光储充一体化全产业投资的关键一步，也是进军新能源商用车市场的一大举措。

事实证明，陈方明又对了。

截至2018年8月，高迈交付订单达到了1000台，并已与众多客户达成了合作协议。2018年预计总收入约13.6亿元，净利润过亿元。估值已从陈方明投资时的4000万攀升到了目前的22亿。

谈及布局优势时，陈方明表示，有了上下游产业链，有了电动重卡我们也有了很强的议价功能，对我们而言，投资最重要第一是企业是否可靠，第二就是价格，价格越低、安全垫越高。我们会利用自身在这个产业上下游产业链的优势来提高自己的议价的功能，从而提高投资安全性。

高迈新能源项目的成功，也为陈方明布局商用车市场注入了更多底气和信心。他告诉新材料在线^®，易津资本今年在商用车市场会有大动作，10年内的目标是将市场上一半的柴油、汽油商用车替换成电动的，而易津资本将占据这一市场50%的市场份额。

这一目标很“血性”，也很“陈方明”，也让人充满了期待。