全面解读新能源汽车市场：纯电动乘用车汽车成核心增长动力 三元电池装机量增长143.7%！

作者：五矿经研院 陈俊全

2017年，新能源汽车行业迎来了全球性的大发展。在全球各国及各大车企的推动下，全球汽车电动化发展的大趋势更加明朗。2017年，我国新能源汽车市场实现了增长动能的切换，纯电动乘用车汽车成为拉动市场增长的核心动力。这导致动力电池总装机同比增速放缓，同时三元电池装机量大幅增长、磷酸铁锂电池装机量下滑。随着双积分制度的实施，我国新能源汽车行业将进入发展的新时期，并对上游资源需求带来实质性的拉动。

一、2017年新能源汽车总体发展形势良好

2017年，新能源汽车补贴大幅退坡和车型目录重审等重大政策调整，对年初新能源汽车市场造成了巨大冲击。但我国大力推动新能源汽车行业健康发展的决心没有变。3月、4月，我国先后出台《促进汽车动力电池产业发展行动方案》、《汽车产业中长期发展规划》，为市场注入了信心。自今年5月份以来，我国新能源汽车市场重新展现出了强劲的增长态势。9月“双积分”制度的落地，正式形成了长效化、市场化的健康发展机制。我国新能源汽车市场也很快恢复了快速增长的势头。根据中汽协发布的数据，2017年我国新能源汽车累计生产79.4万辆，同比增长53.8%；累计销售77.7万辆，同比增长53.3%，并实现贯穿全年的环比增长。

同时，中国以外其他国家和地区也有亮眼的表现。根据中国电动汽车百人会上的数据，2017年，全球新能源汽车销量预计达到142万辆，同比增长53.1%，中国以外的市场新能源销量增长超过55.9%；其中，欧洲预计销售26万辆、同比增长27.1%，美国销售20万辆、同比增长23.4%，日本预计销售13万辆，同比增长490%，其他新兴市场销售5.5万辆，同比增长超过110%。

图1 全球主要国家和地区电动汽车销量情况

数据来源：中汽协、中国电动汽车百人会等

不仅从市场上呈现出强劲的上涨势头，从新能源汽车的中长期发展上也有非常积极的变化。一方面体现在各国政府对电动汽车的大力推动，特别是英法等国相继提出了禁售燃油汽车的时间表（尽管大多尚未进入立法程序）；另一方面体现在各大车企相继明确车型全面电动化的日程。可以说，全球汽车电动化发展趋势更加明朗。

表1 各主要国家先后提出禁售燃油汽车计划

数据来源：网络公开资料

表2 各大车企纷纷提出电动化目标

数据来源：网络公开资料

今年9月，国家工信部副部长辛国斌透露，我国也正在研究制定禁售燃油汽车时间表。国内企业也在陆续发布电动化发展计划。10月，长安汽车发布“香格里拉计划”，到2025年将开始全面停止销售传统意义的燃油车。12月，北汽集团党委书记首度透露：到2020年率先在北京市全面停止传统燃油乘用车的销售，到2025年在中国境内全面停止生产和销售传统燃油乘用车。

二、市场增长动能切换，三元电池装机量大增

2017年，我国新能源汽车市场实现了增长动能的切换。根据中汽协统计数据，2017年，我国新能源乘用车累计销售59.3万辆，同比增长71.9%；商用车20.2万辆，同比增长17.4%。新能源乘用车成为拉动市场增长的主力。其中，纯电动乘用车销售47.8万辆，同比增长81.7%，是主力中的核心；插混乘用车销售11.4万辆，同比增长40.3%。

这种变化也直接显现在动力电池装机情况上。2016年动力电池装机最大的市场是纯电动客车市场，纯电动乘用车居其次，2017年二者正好换位。纯电动乘用车装机量同比大增60.8%，市场占比达38.0%，成为最大细分市场；而纯电动客车装机量则较去年同期减少18.8%，市场占比36.8%，退居第二。

图2 2017年锂电累计装机同比（MWh）

数据来源：真锂研究

2、动力电池总装机量增速放缓，三元电池装机量大增

由于今年新能源汽车市场增长动能切换，电池装机需求量较大的纯电动客车销量略低于预期，而装机需求较小乘用车特别是A00级乘用车销量占比大幅提升（全年销售30万辆，占新能源乘用车销量67%），导致动力电池装机总量增长有限。根据真锂研究统计，2017年，我国新能源汽车动力电池总装机容量为33.55GWh，同比仅增长21.4%，与新能源汽车市场增速存在较大差距，也远远低于去年动力电池80%左右的产量增速。

同时，由于乘用车代替客车成为新能源汽车市场主力，而乘用车以能量密度更高的三元电池为主流方向（占比从2016年的54%上升至2017年的76%），因此三元电池需求量大增，而铁锂电池需求量则有所下滑。根据真锂研究统计，2017年三元动力电池装机电量15.28GWh，同比增长143.7%；磷酸铁锂电池装机电量16.33GWh，同比下滑19.2%。

图3 2017年各类动力电池装机电量情况

数据来源：真锂研究

展望未来，市场增长动能切换完成后，随着新能源乘用车销售的快速增长，动力电池装机量也将很快恢复快速增长。同时，国家政策对电池能量密度要求将不断提升，并通过补贴和新能源汽车积分予以落实，这将推动三元电池装机占比的进一步提升。

三、未来发展趋势及对资源的影响分析

1、我国新能源汽车行业的发展进入新时期

2018年，双积分制度（《乘用车企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分并行管理办法》）将从4月1日正式实施，我国新能源汽车行业的发展将正式从补贴驱动向市场化机制驱动转变，迈入长效健康发展轨道。尽管新能源积分2020年才正式实施考核，但车企也需提前着手大力发展新能源汽车才可能满足“2019年度、2020年度新能源汽车积分比例10%、12%”的考核要求；同时由于燃油消耗负积分可由新能源汽车正积分冲抵，也会刺激传统企业大力发展新能源汽车。因此，双积分制度从实施开始就会对车企形成实质性压力，并对新能源汽车的发展形成实质性激励。

图4 双积分管理制度示意图

数据来源：工信部、东方证券

另一方面，国家也在推动新能源汽车补贴退坡，行业普遍预计新的补贴政策也将从4月1日开始实施。根据新的补贴方案讨论稿，A00级等低档乘用车的国家补贴将大幅降低，续航里程不足150公里、能量密度不足105kw/kg的乘用车补贴完全取消；而高续航（大于300公里）、高能效的乘用车国补不降反升。同时北京等许多地方城市也在酝酿取消地方补贴。同时，新能源客车和专用车的补贴普遍下调40-50%，且系统能量密度最低要求从90提高到110kw/kg。

结合上述国家政策变化，预计我国新能源汽车及动力电池行业将呈现如下趋势：

一是未来我国新能源汽车市场仍将保持快速的增长，并且以乘用车市场为核心进入健康可持续发展的新阶段。经过前期培育，国内新能源汽车企业也将迎来与合资企业及跨国企业的正面对话。

二是新能源乘用车的结构将得到优化，A级以上的车型比例将不断提升，单车的动力电池消耗量将得到进一步提升（2017年新能源乘用车单车带电量仅约20.6kwh）。

三是三元动力电池的渗透率将进一步提升，同时高比能量的高镍三元电池渗透率将快速提升。预计2018年622型三元电池占有率将大幅提升。2020年左右811型三元电池（同时采用硅系负极）占有率将大幅提升。当前，全固态锂离子动力电池的研发非常火热，预计将成为2025年左右的主流动力电池。

2、对上游资源需求的影响分析

尽管2017年我国新能源汽车销量超出市场预期，但A00级车主导导致单车带电量低于预期，同时高镍三元的应用也低于预期。全球来看，欧美的新能源汽车发展速度基本符合预期（特斯拉Model 3未能量产对市场有所拖累，否则也将超出预期），日本及其他地区新能源汽车市场的发展则显著高于预期。

结合全球各国和各大车企的积极行动，我们预计2018年全球新能源汽车市场仍将维持40%以上的高增长，销量有望达到200万辆左右。且我国的单车带电量和三元电池渗透率预计将有较大幅度的提升，而三元电池将仍以523和622型为主。因此，预计将对碳酸锂、钴、稀土永磁材料钕铁硼、硫酸镍等的需求带来实质性的拉动。

全球碳酸锂资源新建和扩产项目将从2018年下半年开始陆续释放。2018年，锂资源的增量主是澳洲矿山、雅宝Atacama盐湖扩产及国内盐湖等，全年锂盐LCE产量预计超过28万吨，具体产能释放速度有一定不确定性。总体而言，行业预测，2018年锂资源的总体供求仍将处于紧平衡状态，锂盐价格总体将维持高位震荡，下半年偏弱。

2018年全球钴资源的扩产则非常有限。由于市场狭小、资源集中，在新能源汽车预期持续升温的情况下，市场炒作仍将持续，总体价格还有一定上升空间。

稀土方面，由于行业供给过剩，我国环保督察和稀土行业“打黑”，行业整合及国家收储等，将对稀土价格产生实质性影响。结合国家规划及行业治理力度，我们预期稀土行业已经迈入中长期健康发展的轨道。

硫酸镍方面，鉴于硫化镍矿转产硫酸镍会对铂族金属的生产带来影响，变相提升成本；而大多数红土镍矿品位低、铁含量高，转产硫酸镍较为困难；“镍馒头”则大多含铁量过高，制硫酸镍不符合电池材料要求。因此硫酸镍总体供给仍将偏紧，价格将维持相对高位。

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